《中华人民共和国农村土地承包法》第48条明确规定。“国家实行农村土地承包经营制度。农村集体经济组织或者村民委员会可以依法确定本集体成员中的单位或者个人，对集体所有的土地承担统一分配任务，并由其按照承包合同规定负责经营管理。”因此，信用联社以物代替钱下放代款的行为是不合法的。 此外，《中华人民共和国民法典》明确规定，“以动产抵押的，抵押权自抵押合同生效时设立；未经登记，不得对抗善意第三人”。因此，如果信用联社没有与借款人签订书面抵押合同并办理抵押登记，那么即使以其物代替钱下放代款，也不具备法律效力，无法对抗债权人。